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完善产品序列改善期债流动性

    发布日期:2019-2-17    来源: 泵阀轴承网   编辑:笔名
核心提示:完善产品序列改善期债流动性

完善产品序列改善期债流动性

时间:2014-7-7 11:27:49   □本报记者 张勤峰

女性癫痫的注意事项随月初国债期货选择向下突破,行情波动加大,市场成交再度趋于活跃。但整体看,国债期货市场活跃度与股指期货等品种相比依旧相差甚远,除个别行情波动较大的时期,市场活跃度一直不高,既影响期货交易功能的发挥,也很大地限制了机构参与的积极性。进一步推动国债期货市场发展,是各方的共同期望。相关方面似乎也已准备好主动作为,从完善丰富投资者类型、增加交易品种、优化相关制度等方面入手,大力改善国债期货市场流动性。这当中,适当增加国债期货产品序列,既符合市场发展壮大的要求,短期看也是相对容易落地的一项安排。

活跃度“依赖”行情

沉寂近一月,国债期货市场进入7月份后再度活跃起来。据统计,7月头4个交易日,国债期货市场日成交2430-3659手,这一水平显著高于6月中下旬。

6月中下旬,国债期货成交日渐萎靡,尤其是下旬,日成交始终不到1000手,其中6月27日全天只成交550手,处在五年期国债期货合约上市以来的绝对低位附近。而值得一提的是,6月初时,国债期货市场还一度因为市场流动性的改善而引起关注。统计数据显示,6月初国债期货日均成交一度超过4000手,其中最高的一天是6月5日,当天市场总成交8626手,至今仍为去年9月23日以来的阶段最高成交量,不过随着贯穿4、5月份的多头行情结束,并转入持续的横盘震荡,6月中下旬国债期货市场人气迅速降温,成交重回低迷的常态。

与5月底6月初市场活跃度上升时所处多头市道不同,7月初伴随着成交量的再度放大,国债期货市价出现快速的下行行情。从主力合约TF1409走势上看,自6月初冲高回落转入震荡后,TF1409一直在94.5上下的狭窄区间内横盘,直至7月1日,TF1409选择向下突破,经过三个交易日后便跌到93.5附近。

回顾近段时间国债期货市场表现,无论期价是向上还是向下,行情波动大时,交投一般会趋于活跃,成交量会上升得比较明显,而当行情陷入停滞、市场缺乏方向时,往往交投清淡,成交量很快缩减。这种情况在历史上并非第一次出现。首创期货研究员刘会勇表示,在当前国债期货市场上,行情决定成交量的特征很明显。

当然,即便以5月底6月初,甚至是上市初期的成交水平来看,当前国债期货活跃度与股指期货等品种相比依旧相差甚远。有机构交易员就称,对照股指期货,国债期货市场流动性有很大的改善空间,但目前来看市场还是在靠行情刺激,无异于“靠天吃饭”。

或增加关键期货品种

要持续有效地提高国债期货市场活跃度,增加国债期货流动性,显然不能指望单靠行情刺激,而相关方面似乎也已准备好主动作为,从完善丰富投资者类型、增加交易品种、优化相关制度等方面入手,大力改善国债期货市场流动性。

自去年9月,5年期国债期货合约正式上市以来,我国国债期货市场“重生”已九月有余。流动性较差依然是目前国债期货市场的主要问题。据机构人士分析,目前国债期货流动性不佳的症结主要在三方面:一是,国债现券的主要持有者银行、保险机构尚未入市;二是,国债期货价格波动较小,很难吸引投机盘的进入;三是,初期梯度保证金制度及持仓限额制度等比较严格,制约了投资者的积极性。另外,市场流动性不强、容量较小,本身也限制了已入市机构如券商、私募的操作空间。有鉴于此,机构人士建议从三方面有针对性地提高国债期货市场流动性。一是,丰富投资者参与类型。二是,适当放宽准入门槛,调整优化交易规则,努力降低交易成本。三是,丰富国债期货交易品种和交易方式。

这当中,适当增加国债期货产品序列,既符合市场发展壮大的要求,短期看也是相对容易落地的一项安排。海通期货[微博]国债期货研究员成银川治疗癫痫三甲医院艳丽表示,推出不同期限的国债期货产品,有利于投资者丰富交易策略,满足机构对不同期限国债期货的避险和投机需求。另外,推出不同期限的国债期货产品有利于完善收益率曲线,增强国债期货在固定收益市场定价机制中的应用,扩大国债期货对整个利率市场的影响,从而吸引更多的投资者尤其是机构投资者参与。而在今年5月发布的新“国九条”曾明确提出,要逐步发展国债期货,进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。

从国债现货市场来看,1年、3年、5年、7年、10年等关键期限国债流动性较好,在国债市场及整个债券市场利率体系中发挥着基础性的指标作用,如果要丰富国债期货产品序列,推出更多的关键期限品种自然是首选。此外,1年、3年巴彦淖尔癫痫病能治愈吗、5年、10年左右的存量国债规模较高,能够更好地匹配国债持有者管理利率风险的需求,这使得继5年期国债期货合约上市后,市场对于下一步推出1年期、3年期和10年期国债期货合约的预期一致较高。

而值得一提的是,中金所[微博]国债期货开发小组副组长汪明文近期表示,接下来拟推出国债期货10年期和3年期的仿真交易,但具体安排仍有待监管额叶癫痫药物治疗的方法部门的同意。



 
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